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黃金 做多動能積聚

http://www.isbdwf.tw  2019年06月19日 09:08  期貨日報
生意社06月19日訊

  全球經濟面臨轉弱格局,各國央行逐漸加入降息行列,市場對美聯儲也有較強的降息預期,現在或已是新一輪全球貨幣寬松周期的起點。黃金經歷一輪快速上漲后,后續還有多大的空間呢?

  避險情緒支撐

  韓國經濟為典型的出口導向型經濟,其進出口數據向來可以作為全球經濟的風向標。最新數據顯示,韓國5月出口同比下降9.4%,為連續第6個月出現下跌,這從側面顯示出全球經濟目前正在走弱的事實。

  從全球主要國家與地區來看,美國制造業景氣程度持續下滑,歐元區制造業PMI已陷入收縮的狀態,新西蘭、澳洲、俄羅斯等國央行為了應對經濟的下滑已開始進入降息周期。OECD綜合領先指標從去年9月起便低于100,且持續呈下降態勢,這表示世界經濟增長正經歷衰退態勢。

  目前國際貿易摩擦加劇,全球金融市場的風險正在上升,將繼續給全球經濟帶來負面影響。從歷史上來看,每當全球經濟持續下滑,金價均有較為可觀的表現。

  美聯儲降息腳步漸近

  美國目前經濟前景偏弱,美聯儲近期釋放出鴿派信號,若美聯儲降息,將有利于金價走高。

  從經濟數據來看,美國通脹偏向于下行,且就業數據有所轉差。美國5月CPI同比升1.8%,不及預期的1.9%,并低于前值2%。而美聯儲對于通脹的目標錨定在2%附近,通脹走弱給美聯儲一定的降息空間。美國就業形勢亦開始轉差,美國5月新增非農就業7.5萬人,刷新3個月低位,且大幅低于預期值17.5萬。此外,美國制造業活動逐漸轉弱,美國5月ISM制造業PMI為52.1,創2016年10月以來新低。

  美聯儲近期頻繁釋放鴿派信號。美聯儲主席鮑威爾在6月初表示,將采取合適的措施維持經濟擴張,并嚴肅對待通脹預期下行風險。美國紐約聯儲也于5月底發布縮表結束后的計劃,美聯儲將通過二級市場將到期的債券進行再投資,以保持市場的流動性。

  鑒于目前經濟走弱現狀,市場對美聯儲的降息有較強的預期。據CME美聯儲觀察工具,截至6月17日,美聯儲今年6月降息25個基點的概率為19.2%,9月降息25個基點和降息50個基點的概率分別為32.9%和51.7%。

  黃金相對收益上升

  黃金作為避險資產,通常與美國國債等無風險資產互相比較,目前,美國國債收益率正在走低,疊加國際貿易摩擦帶來的避險需求,黃金相對投資價值有明顯提高。

  美國國債收益率自去年底以來便持續下滑,美國十年期國債收益率已運行至2.1%左右,較去年10月以來下降約100個基點。并且,美國長短端國債收益率已出現明顯倒掛的情況,其中蘊含的風險也給黃金帶來持續的資金流入。截至6月17日,SPDR黃金ETF持有量為764.1噸,較一個月前增加27.9噸。

  綜上所述,伴隨著全球經濟走弱,將是新一輪的貨幣寬松。通常來說,降息周期將維持數年,因此,即使目前黃金已經迎來一輪上漲,后續仍有較大的上漲空間。此外,目前全球貿易局勢恐難短期好轉,這將給全球經濟帶來更長遠的負面影響,金價或在經濟下滑的進程中進一步上探,年內或進一步運行至1400美元/盎司以上。

  (文章來源:期貨日報)

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